中国房地产行业是否会迎来新一轮繁荣周期2025年中国房地产行业正处于深度调整与转型关键期，市场呈现"量缩价稳"新常态，政策导向从"房住不炒"转向"精准调控"，我们认为行业将进入高

中国房地产行业是否会迎来新一轮繁荣周期

2025年中国房地产行业正处于深度调整与转型关键期，市场呈现"量缩价稳"新常态，政策导向从"房住不炒"转向"精准调控"，我们认为行业将进入高质量发展阶段而非传统繁荣周期。

市场基本面分析

截至2025年一季度，全国商品房库存去化周期已降至12个月合理区间。值得注意的是，70个大中城市中，有53个城市二手房价环比止跌。这种结构性复苏与2016年普涨行情形成鲜明对比，反映出市场正在建立新的价格形成机制。

开发商融资端出现积极信号，绿色建筑项目的债券融资成本较传统项目低1.2个百分点。这种差异化的金融政策正在重塑行业竞争格局。

政策工具箱的演变

需求端调控

重点城市逐步退出限购政策的同时，精准实施"新市民购房支持计划"。这种政策转变使得一线城市外来人口购房占比提升至28%，较2022年增长9个百分点。

供给端改革

"保交楼"专项借款规模已达5000亿元，项目复工率92%。更值得关注的是，住建部最新推行的"住宅性能保险"制度，正推动行业从规模竞争转向品质竞争。

结构性机会显现

都市圈轨道交通沿线项目去化速度比区域平均值快40%，这表明人口流动方向正在重塑价值判断标准。与此同时，适老化改造市场规模突破8000亿元，年复合增长率达25%，成为开发商转型的重要赛道。

商业地产领域出现的"空间即服务"新模式，使部分城市存量物业租金收益提升3-5个百分点。这种创新业态或许揭示了房地产与服务业深度融合的未来方向。

Q&A常见问题

房价是否还会大幅上涨

在"价格指导"机制和房产税试点扩围的背景下，更可能维持区域分化态势，核心地段优质资产具有保值功能，而远郊项目可能持续承压。

开发商暴雷风险是否解除

行业负债率已从2021年峰值下降15个百分点，但企业间分化加剧，部分转型缓慢的中小房企仍面临流动性压力。

房地产是否还值得投资

需要区分居住属性和金融属性，REITs市场的快速发展为投资者提供了新的参与渠道，但个人直接投资住宅的回报率预期应调整至5-6%的合理区间。